格雷厄姆给投资者的忠告
内在价值选股法则的大前提:
(1)整个国家的福利和赢利能力将持续增进。
(2)这种增进本身反映在企业的资源和利润的增长上。
(3)这种增长主要是追加资本和未分配利润的再投资的正常过程带来的。
2.5项安全准则:
(1)总负债少于有形资产净值。
(2)流动资产是流动负债的两倍以上。
(3)总负债少于流动资产净值的两倍。
(4)在过去10年平均赢利增长应不少于7%。
(5)在过去10年内不能有多于两次赢利下降逾5%。
其中,前3项是用来测试公司的还款力和财政状况,而第4、5项是用来测试公司的赢利稳定性。要检查公司上述前3项情况,做法很简单,投资者在公司年报内的资产负债表便可找到答案。至于第4和第5项,则要在各年的年报中寻找答案。
投资小结
格雷厄姆方法之核心为内在价值的概念:
(1)低市盈率。
(2)良好的财务状况。
(3)赢利的稳定性。
(4)分派股利记录。
(5)利润的增长。
如果投资者思考一下,也许就会发现,中国的早期投资,像四川长虹、银广夏等,如果有谨慎的投资原则,就不会被表面的狂热所迷惑。价值投资不能让你赚大钱,但它可以让你从最安全的角度赚钱。
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